供给侧方面，电解铝和稀土板块是两个明确子板块。11月取暖季即将来临，利多整个电解铝产业链。据百川资讯，2+26+3以焦作为首，率先提出减产限产提前执行之举，拉开采暖季减产序幕，表明未来采暖季将坚定不移的在电解铝企业发生限产减产事件，供应端走低，利好铝价。

　　3月1日统计，目前2+26城市涉及到电解铝产能河南6家企业135万吨，河北1家企业10万吨，山东13家企业1018万吨，山西2家企业33万吨。总涉及产能1196万吨，占全国总产能28.1%。基于2+26（+3）政策考虑，如果电解铝以合规产能为基数减30%，理论减产约320万吨，而今年预期年内还可投产约200万吨，在投产与理论减产相互抵消后电解铝产量仍呈下降，由此电解铝产量预期下调已成必然，利好铝价。

　　据安泰科分析，从长期来看，工信部联合八部委于2016年12月启动的稀土行业专项治理行动，由过去的运动式改变为常态化、技术型，对违法违规生产企业实施精准打击。随着本次打黑行动的不断深入，打非治违行动取得明显成效。本轮环保督查对存在废水处理不达标、废渣堆存不符合环保规定等问题的企业从严查处。相关部门的监管措施将使“黑稀土”供应量明显少于以往，使市场供应收紧。

　　而从需求面来看，全球兴起的“禁油令”不仅带来汽车工业的变革，也给稀土大的下游消费领域——磁性材料领域的需求带来极大的增长空间。据中国硼工业网，2016年全球高性能钕铁硼产量在4.28万吨，同比增长16.6%；驱动电机是高性能钕铁硼主要的需求，占比达到45%，新能源汽车目前占比为9%，预计到2020年全球新能源电机需求将超过2万吨，成为高性能钕铁硼的单一大应用领域。

　　因此，长期来看稀土市场基本面趋于改善。但从短期来看，三季度以来价格的过快上涨，以及非市场手段干预下的回落，给整个产业链造成了不利影响。价格的暴涨使部分下游企业在恐慌心态下提前完成了备库，预支了未来数月的需求。同时在高利润的刺激下，必然造成多种渠道货源的启动，增加市场供应量。因此，四季度的市场在消化了前期的不良影响后，下行空间有限，价格将企稳，并在改善的基本面支撑下，恢复理性上涨。

　　风险提示：供给侧结构性改革、下游需求低于预期。